Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận rằng lạm phát vẫn đang ở mức quá cao, nhưng Fed vẫn có kế hoạch cắt giảm lãi suất thêm 0,25%. Vậy tại sao lãi suất thế chấp lại tăng?
Fed đã trở nên cứng rắn hơn so với lập trường trước đây, không sẵn lòng giảm lãi suất xuống mức thấp như đã dự tính. Mặc dù vẫn tiếp tục cắt giảm, các hành động của Fed chủ yếu ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, chẳng hạn như
lãi suất quỹ liên bang – lãi suất mà các ngân hàng vay lẫn nhau qua đêm. Những lãi suất ngắn hạn này ảnh hưởng đến chi phí vay đối với thẻ tín dụng, khoản vay mua ô tô, và các khoản vay thế chấp có lãi suất điều chỉnh.
Tuy nhiên, hầu hết lãi suất thế chấp, đặc biệt là các khoản vay cố định, lại gắn chặt hơn với lợi suất trái phiếu dài hạn, chẳng hạn như lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Và hiện tại, lợi suất trái phiếu 10 năm đang tăng mạnh.
Mặc dù lãi suất ngắn hạn và lợi suất trái phiếu dài hạn đều chịu ảnh hưởng từ bối cảnh kinh tế chung, chúng không di chuyển song hành. Khi Fed cắt giảm lãi suất, điều đó không trực tiếp kiểm soát được lợi suất trái phiếu dài hạn, dẫn đến việc lãi suất thế chấp có thể không theo xu hướng của lãi suất quỹ liên bang. Sự ngắt kết nối này có thể tạo ra tình huống mà lãi suất thế chấp tăng, dù Fed đang cố gắng giảm chi phí vay cho nền kinh tế nói chung.
Lãi suất thế chấp và kỳ vọng lạm phát
Lãi suất thế chấp nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát. Nếu các nhà đầu tư tin rằng việc Fed cắt giảm lãi suất báo hiệu áp lực lạm phát trong tương lai, họ có thể yêu cầu lợi suất cao hơn cho trái phiếu dài hạn để bù đắp cho giá trị tiền bị mất đi theo thời gian. Khi kỳ vọng lạm phát tăng, lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng theo, kéo lãi suất thế chấp lên cao.
Hiện tại, Fed đã thừa nhận rằng họ không thể kiểm soát được lạm phát. Dù Powell thừa nhận rằng có thể mất đến hai năm để lạm phát giảm về mục tiêu của Fed, ông vẫn đưa ra bức tranh lạc quan hơn so với thực tế.
Như Peter Schiff gần đây đã nói trên Fox Business:
"Lạm phát sẽ không giảm gần 2% trong hai năm tới, mà sẽ cao hơn hiện tại. Powell vẫn sai lầm về lạm phát và nền kinh tế... Tôi nghĩ chúng ta đang đối mặt với tình trạng lạm phát đình trệ (stagflation), và nó sẽ tồi tệ hơn."
Nếu các nhà đầu tư trái phiếu xem việc cắt giảm lãi suất là dấu hiệu của điều kiện kinh tế yếu đi, họ có thể bán tháo trái phiếu, đẩy lợi suất tăng cao hơn. Khi lợi suất trái phiếu tăng, lãi suất thế chấp thường tăng theo, mặc dù hành động của Fed nhằm giảm chi phí vay. Nếu các nhà đầu tư tin rằng điều kiện kinh tế đang xấu đi, họ có thể yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro dài hạn. Điều này dẫn đến lãi suất thế chấp tăng khi các tổ chức cho vay chuyển rủi ro đó sang người vay.
Hệ quả của lãi suất thế chấp cao
Những người có ý định mua nhà đang trì hoãn kế hoạch vì các khoản vay thế chấp trở nên đắt đỏ hơn, cùng với chi phí bảo hiểm nhà, vật liệu cải tạo nhà, và nhiều khoản chi phí khác liên quan đến sở hữu nhà. Bất động sản thương mại cũng đang ở bờ vực khủng hoảng. Khi chi phí vay tiếp tục tăng, Fed đang mắc kẹt giữa nhu cầu giảm chi phí vay và giảm áp lực lạm phát cùng lúc.
Nhưng họ không thể làm cả hai. Trong bối cảnh kinh tế trì trệ và lạm phát cao, lãi suất thế chấp có thể sẽ tiếp tục tăng khi lợi suất trái phiếu 10 năm tiến gần mốc 5%. Khi đó, Fed có thể buộc phải thực hiện các hành động mạnh mẽ để giảm chi phí vay, chẳng hạn như một vòng nới lỏng định lượng (QE) mới, điều mà cuối cùng cũng không giải quyết được gì, mà thậm chí còn làm trầm trọng thêm lạm phát.
Lợi suất trái phiếu 10 năm và cái bẫy của Fed
Fed có thể không còn lựa chọn nào khác. Năm 2024 đã là minh chứng cho sự tự mãn của họ, khi tuyên bố chiến thắng trước lạm phát chỉ để sau đó phải thừa nhận thất bại. Năm 2025 có thể là năm mà các vấn đề tích tụ lâu nay bùng nổ.
Mặc dù Fed và chính phủ có khả năng phi thường để tiếp tục bơm bong bóng lớn hơn và "đá quả bóng trách nhiệm sang tương lai", nhưng tất cả các bong bóng cuối cùng đều sẽ vỡ.
Hiện tại, Fed đang bị giam cầm trong một vòng xoáy của nền kinh tế suy yếu, thâm hụt cao, nợ công tăng vọt, và lạm phát cao mà họ không có cách nào thoát ra.
Powell is admitting that inflation is still too high, but the Fed still plans to cut interest rates by .25%. So why are mortgage rates going up?
www.schiffgold.com
